首页 >> 最新文章

杀菌剂除草剂构筑业绩增长滨木犀榄

文章来源:硼砂农业网  |  2019-08-24

预计2013-2015年EPS分别为0.67元、0.95元和1.14元,当前股价对应PE为20.72倍、14.73倍和12.29倍,看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长,维持“推荐”评级。

公司发布中报: 2013年上半年实现营业收入10.21亿,同比上升42.89%;归属于上市公司股东的净利润0.76亿,同比上升58.54%;实现每股收益0.31元,同比上升55%。与之前的业绩快报基本一致。

产销扩大、环保趋严价格上涨是业绩增长主要原因:杀菌剂与除草剂是公司营收增长主要来源,一是IPO项目1000吨氟环唑于2012年四季度投入运营,产能由之前的200吨提升至1200吨,全球最大;二是3000吨咪鲜胺于2012年5月投产,这两项使得公司上半年杀菌剂业务收入同比增长100.68%至 3.97亿。除氟环唑盈利能力较高外,今年一季度受部分地区环保严查影响,咪鲜胺某些关键原料/中间体供应短缺,导致市场一度缺货,价格较去年同期上涨 10%左右。公司咪鲜胺产能6800吨,全球第一,产业链关键中间体咪唑等自给自足,充分受益于此次行业的货紧价扬。因而杀菌剂业务总体毛利率亦提升 3.5%至37.12%;另一方面,公司5000吨辛酰溴苯腈原药于2012年一季度投产,带来此次除草剂业务收入同比增长54.4%至2.25亿。

在建多个项目将逐渐达产贡献业绩:公司2000吨联苯菊酯即将试生产,其关键中间体联苯醇由子公司科菲特生化提供,产业链完整。在跨国公司不断开拓其新的应用领域,而产能转移仍在持续进行的背景下,公司该产品产销有保障,将继续提升公司在杀虫剂方面业务的产销;除此之外,公司化工仓储项目罐体建设完毕,公用配套设施进入后期的施工阶段,预计2013年9月份投入试运营;1.3万吨制剂项目建设顺利,预计2013年底建成实现试生产;此外多个农药品种扩产等将不断构筑未来两三年的增长。

承接产能转移,打造综合农化龙头:公司技术优势突出,QEHS等体系完善,提供了承接跨国公司产能转移的良好平台;另一方面,我们认为环保趋严、产品品种升级等将有效改善行业竞争环境,提升行业集中度,利于公司等规范龙头企业。随着前端GLP实验室的建设以及后端制剂项目的逐渐建成,公司将逐渐打造研发-原药生产-制剂销售的综合农化巨头。

风险提示: 原材料苯酚等价格大幅波动,氟环唑、菊酯等产销不达预期,咪鲜胺等产品景气度下滑严重。

产品造型设计

北京知名设计公司

工业设计公司

品牌视觉广告设计

友情链接